Американский инвестиционный банк JPMorgan заявил, что для того, чтобы Ethereum и рынок альткоинов смогли переломить свою многолетнюю слабую игру по отношению к Bitcoin, необходим сильный рост использования сети, внедрение децентрализованных финансов (DeFi) и появление реальных примеров применения.
В отчете банка, опубликованном на прошлой неделе, говорится, что криптовалютные рынки находятся под давлением последние шесть месяцев из-за роста процентных ставок, сохраняющегося инфляционного давления и низкой склонности к риску. В течение этого периода биткоин и эфириум пережили резкие коррекции, а массовый отток средств из спотовых ETF и снижение кредитного плеча на рынке еще больше усилили давление со стороны продавцов.
Аналитики JPMorgan заявили, что, несмотря на восстановление криптовалютного рынка после конфликта в Иране, Ethereum и другие альткоины продолжают отставать от Bitcoin. Группа аналитиков во главе с Николаосом Панигирцоглу отметила, что одним из наиболее очевидных индикаторов этого расхождения являются потоки средств в ETF. Согласно отчету, спотовые ETF на Bitcoin восстановили примерно две трети своего предыдущего оттока, в то время как спотовые ETF на ETH восстановили лишь около одной трети.
В отчете также отмечалось, что инвесторы, ориентирующиеся на импульс, такие как CTA и количественные фонды, специализирующиеся на криптовалютах, по-прежнему имеют несколько заниженные позиции как в биткоине, так и в эфириуме. Это указывает на то, что спекулятивные инвесторы еще не сформировали сильные длинные позиции.
С другой стороны, JPMorgan отметил, что цены на криптовалюты несколько стабилизировались после начала конфликта с Ираном. Сообщается, что инвесторы обращаются к криптовалютам из-за круглосуточной доступности рынков и признаков возобновления институционального спроса. По данным банка, хотя биткоин и ETH иногда превосходили по доходности акции и другие рискованные активы, волатильность рынка остается высокой.
Аналитики заявили, что обновления Glamsterdam и Hegota, запланированные к внедрению в сети Ethereum в 2026 году, направлены на повышение масштабируемости и снижение транзакционных издержек. Однако JPMorgan добавил, что предыдущие обновления Ethereum не смогли устойчиво увеличить активность в сети.
В отчете говорится, что предыдущие обновления, особенно те, которые снизили сетевые издержки уровня 2 и комиссионные сборы за транзакции, ослабили механизм сжигания токенов Ethereum, увеличив чистое предложение. Аналитики отметили, что это привело к снижению поддерживающего эффекта на цену ETH.
JPMorgan также назвал жесткие условия ликвидности, низкую глубину рынка, ограниченный рост DeFi и неоднократные нарушения безопасности причинами слабой динамики альткоинов по отношению к биткоину с 2023 года. По данным банка, масштабные атаки на протоколы DeFi и торговые платформы подрывают доверие инвесторов, ускоряют отток капитала с рынка и замедляют институциональное внедрение, особенно в экосистемах альткоинов.
*Это не инвестиционная рекомендация.
