Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила новую нормативно-правовую базу для регулирования рынка ценных бумаг, специально разработанную для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами. Предложение, получившее название «Регулирование криптоактивов», направлено на упрощение процесса привлечения капитала для криптокомпаний в США и на уточнение того, какие сделки подпадают под действие федерального законодательства о ценных бумагах.
Объявленное сегодня Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) предложение по регулированию является продолжением разъяснений, опубликованных Комиссией в марте 2026 года, в которых объясняется, как федеральные законы о ценных бумагах будут применяться к определенным криптоактивам и криптотранзакциям.
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол С. Аткинс заявил, что это предложение направлено на создание более прозрачных каналов привлечения капитала в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах для криптопредпринимателей и участников рынка. Аткинс также отметил, что новое регулирование является ключевой частью стратегии по сокращению оттока инноваций в криптосекторе и возвращению операций внутрь страны.
Два отдельных исключения из требований регистрации для криптопроектов.
В соответствии с предлагаемыми правилами планируется создать два отдельных исключения специально для криптосектора в отношении требований к регистрации, предусмотренных Законом о ценных бумагах 1933 года.
В соответствии с первым исключением, эмитенты смогут привлечь до 5 миллионов долларов финансирования единовременным платежом в течение четырех лет.
Второе исключение позволит компаниям выпускать ценные бумаги на сумму до 75 миллионов долларов каждые 12 месяцев.
В обеих моделях эмитенты будут обязаны предоставлять инвесторам конкретную информацию, основанную на принципах. Эмитенты, пользующиеся более широким освобождением от требований в размере 75 миллионов долларов, также будут обязаны представлять финансовую отчетность и подлежать текущим обязательствам по отчетности.
Для криптоактивов скоро появится механизм «тихой гавани».
Предложение SEC также создает условный механизм «безопасной гавани» в рамках концепции «инвестиционного контракта».
При соблюдении указанных условий соответствующий криптоактив может больше не считаться предметом инвестиционного контракта в соответствии с определением «ценной бумаги» в рамках Закона о ценных бумагах 1933 года и Закона о фондовых биржах 1934 года.
По словам председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Аткинса, этот вариант «безопасного убежища» особенно актуален в случае, если эмитент полностью или навсегда прекращает выполнение основных управленческих функций, которые он обязался осуществлять в соответствии с инвестиционным контрактом.
Такой подход может проложить путь для перехода некоторых криптоактивов, даже если изначально они рассматриваются в рамках инвестиционных контрактов, к другому правовому статусу по мере развития проекта и снижения зависимости от эмитента.
Еще одним важным положением предлагаемого регулирования является отмена требований к регистрации ценных бумаг на уровне штатов и квалификации для определенных сделок с криптоактивами, осуществляемых в рамках федеральных исключений.
Планируется, что данное регулирование будет распространяться не только на первичные размещения акций, но и на некоторые сделки на вторичном рынке.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает, что такая система снизит стимулы для криптокомпаний вести деятельность за пределами США из-за неопределенности в регулировании. По мнению комиссии, новая система также может предоставить американским инвесторам доступ к большему количеству инвестиционных возможностей в криптоактивы при более последовательных стандартах защиты инвесторов.
*Это не инвестиционная рекомендация.
