Компания Strategy (MSTR), специализирующаяся на управлении биткоинами, зафиксировала падение своего тщательно отслеживаемого индикатора mNAV ниже уровня 1.
Это свидетельствует о том, что общая рыночная оценка компании упала ниже стоимости биткоин-активов Strategy, находящихся на её балансе.
В настоящее время акции MSTR торгуются примерно по 82 доллара, что представляет собой потерю примерно 85% с момента достижения компанией исторического максимума в ноябре 2024 года. Хотя рыночная капитализация Strategy оценивается в 50,4 миллиарда долларов при цене биткоина в 60 000 долларов, общий объем биткоинов, находящихся в распоряжении компании, оценивается примерно в 51,1 миллиарда долларов. Это указывает на то, что рыночная капитализация компании оценивается с дисконтом по сравнению с ее биткоин-резервами.
В прошлом акции Strategy длительное время торговались с премией благодаря наличию биткоинов, и эта премия позволяла компании продолжать покупку биткоинов, привлекая новые средства путем выпуска обыкновенных и привилегированных акций. Однако в нынешних условиях дисконтирования выпуск новых акций рискует привести к прямому размыванию доли существующих акционеров.
Предыдущие раунды финансирования и покупки биткоинов вызвали негативную реакцию в инвестиционном сообществе, и ожидается, что компания может столкнуться с усилением критики, если попытается привлечь новые средства аналогичными методами.
Рыночные аналитики иногда сравнивают текущую ситуацию Strategy с закрытыми инвестиционными фондами. В таких структурах скидки могут сохраняться в течение длительных периодов во время слабого интереса инвесторов. Однако, в отличие от традиционных трастов, Strategy обладает различными операционными инструментами, включая выпуск облигаций, рефинансирование ценных бумаг, денежный поток от своего программного бизнеса и корректировку структуры капитала. Эти элементы интерпретируются как позволяющие компании сохранять пространство для маневра в условиях давления со стороны скидок.
*Это не инвестиционная рекомендация.
