Джефф Дорман, главный инвестиционный директор (CIO) компании по управлению криптоактивами Arca, в своем всестороннем анализе утверждал, что Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) и XRP входят в число ключевых факторов, ограничивающих общую эффективность криптовалютного рынка.
По словам Дормана, несмотря на стремительный рост внедрения криптовалют и блокчейн-технологий, тот факт, что этот рост не отражается на ценах в той же степени, указывает на заметное расхождение в этом секторе.
Дорман отметил, что цифровые активы показали относительно сильную динамику по сравнению с золотом, акциями и облигациями за последнюю неделю. Он заявил, что биткоин получил особую поддержку со стороны институционального спроса и притока средств в ETF, а опережающий биткоин рост Ethereum укрепил краткосрочный оптимизм. Однако он добавил, что, хотя двузначный рост, наблюдаемый в таких проектах, как Hyperliquid (HYPE) и Bittensor (TAO), заслуживает внимания, эти движения остаются ограниченными, учитывая историческую волатильность криптовалютного рынка.
Дорман отметил, что, хотя внедрение криптовалют в экосистеме растет рекордными темпами, этот рост недостаточно отражается на ценах токенов. Он объяснил, что это может быть частично связано с отставанием цен от развития событий, а частично с тем, что большая часть внедрения не приводит к прямой отдаче от стоимости токенов для их держателей. По мнению аналитика, главная проблема заключается в том, что некоторые криптовалюты, входящие в число крупнейших активов по рыночной капитализации, не предлагают надежной и устойчивой инвестиционной стратегии.
Говоря конкретно о биткоине, Дорман утверждал, что этот актив утратил многие тенденции, на которых он основывался на протяжении многих лет. Он заявил, что биткоин больше не ведет себя как «цифровое золото», его функция защиты от инфляции ослабла, и он отстает от стейблкоинов как средства платежа. Он также отметил, что влияние ограничения на объем предложения в 21 миллион единиц уменьшилось с появлением производных финансовых инструментов. Признавая, что биткоин стал более регулируемым активом, Дорман утверждал, что ему по-прежнему не хватает убедительной аргументации для обеспечения долгосрочного роста стоимости.
Дорман, который также высказывал аналогичную критику в адрес Ethereum и Solana, утверждал, что, хотя эти две сети технически являются успешными проектами первого уровня, они не обеспечивают непосредственной ценности для держателей токенов. Среди основных критических замечаний — высокие темпы инфляции, растущая коммерциализация пространства блоков и слабые механизмы извлечения ценности. По словам Дормана, этим сетям необходимо добиться гораздо более широкого распространения, чтобы оправдать их текущую оценку.
Дорман занял более резкую позицию в отношении XRP, утверждая, что между токеном и компанией Ripple нет никакой значимой связи. Он заявил, что XRP имеет ограниченное применение и что токен-экономика не является привлекательной для инвесторов, добавив, что регулярные продажи Ripple оказывают давление на рынок.
В своей общей оценке Дорман утверждал, что чрезмерная зависимость криптосектора от этих четырех активов препятствует здоровому росту рынка. Он заявил, что эта ситуация превратила рынок в рынок, где доминируют краткосрочные трейдеры, оставляя мало места для долгосрочных и фундаментально ориентированных инвесторов.
По словам Дормана, реальный рост криптоэкосистемы происходит в таких областях, как стейблкоины и платежные системы, децентрализованные финансы (DeFi) и токенизация реальных активов (RWA). Однако Дорман отметил, что этот рост не приносит прямой пользы основным криптоактивам, и что если сектор переключит свое внимание на эти области, цены могут стать более сопоставимыми с темпами внедрения.
*Это не инвестиционная рекомендация.
