Джим Феррайоли, руководитель отдела криптоисследований в Charles Schwab, заявил, что текущий цикл на криптовалютном рынке существенно отличается от предыдущих периодов. По словам Феррайоли, это изменение в первую очередь обусловлено тем, что Уолл-стрит начинает использовать технологию блокчейн не только для предложения инвестиционных продуктов, но и в качестве непосредственной части своей финансовой инфраструктуры.
Феррайоли заявил, что Charles Schwab управляет активами клиентов на сумму приблизительно 13 триллионов долларов, и что инвестиции в криптовалюты по-прежнему составляют небольшую долю от этой суммы. Однако он отметил, что клиентам компании принадлежит около 20 процентов активов в спотовых криптовалютных ETF, что указывает на то, что институциональный интерес к криптовалютам достиг значительного уровня.
По словам Феррайоли, самым значительным изменением за последние несколько лет стало то, что крупные финансовые институты начали изучать возможности использования технологии блокчейн в своей деятельности. Напоминая о том, что уже много лет ведутся разговоры о возможном сближении традиционных и децентрализованных финансов, Феррайоли утверждает, что этот процесс действительно начался.
Представитель компании Charles Schwab заявил, что даже если цены на криптовалюты упадут, сектор в целом можно считать находящимся в «бычьем рынке», и что финансовые учреждения по всему миру изучают возможности интеграции технологий блокчейна и цифровых активов в свои бизнес-модели.
Почему этот криптовалютный цикл отличается от предыдущих?
По словам Феррайоли, наиболее значительным событием, отличающим текущий цикл от прошлых криптоциклов, стал стремительный рост токенизации реальных активов.
Феррайоли заявил, что в различных блокчейн-сетях токенизировано реальных активов на сумму около 50 миллиардов долларов, и что эта сфера очень быстро растет. Признавая, что эта цифра все еще невелика по сравнению с традиционными финансовыми рынками, Феррайоли подчеркнул, что криптосектор перестал быть исключительно спекулятивной областью и начинает создавать реальные сценарии применения.
Феррайоли отметил, что в прошлых циклах активность в блокчейне в значительной степени совпадала с движением цены биткоина: торговля с использованием заемных средств, NFT, кредитные рынки, ликвидный стейкинг и децентрализованные финансы росли, когда биткоин дорожал, и значительно снижались, когда биткоин падал.
Однако Феррайоли утверждает, что токенизация реальных активов может изменить эту взаимосвязь, заявляя, что если крупное финансовое учреждение токенизирует депозит или другой финансовый актив, то изменение цены биткоина перестанет иметь значение.
Феррайоли дал следующую оценку:
«Если вы крупное финансовое учреждение, токенизирующее депозит, то не имеет значения, что происходит с биткоином. Это деятельность, не зависящая от цены биткоина».
По мнению Феррайоли, такая ситуация может сделать использование платформ смарт-контрактов и спрос на их собственные токены частично независимыми от цикла Биткоина. Он считает, что по мере роста доли реальных активов в блокчейне корреляция между сетями смарт-контрактов и Биткоином может также снизиться.
Волатильность биткоина снижается.
Феррайоли также отметил, что биткойн все больше становится зрелым классом активов.
Феррайоли отметил, что с учетом того, что рыночная капитализация биткоина достигла приблизительно 1,6 триллиона долларов, десятикратный рост, подобный тому, что наблюдался в прошлом, теперь затруднителен, но также указал на то, что волатильность биткоина снижается с каждым рыночным циклом.
Согласно данным, предоставленным Феррайоли, волатильность биткоина в текущем цикле снизилась примерно до 40, по сравнению с 50-60 в предыдущем цикле и 60-70 в цикле до этого. В результате он считает, что экстремальные пики цен и очень резкие падения, наблюдавшиеся у биткоина в прошлом, могут постепенно уменьшиться.
По словам представителя Schwab, переток значительной части спекулятивного капитала в области, не связанные с биткоином, также способствует этим изменениям. Феррайоли заявил, что такие продукты, как децентрализованные финансы, высокорискованные бессрочные фьючерсные контракты и рынки прогнозов, предоставляют инвесторам возможность занимать высокорискованные позиции вне биткоина, что способствует превращению биткоина в более зрелый и приемлемый для Уолл-стрит актив.
*Это не инвестиционная рекомендация.
