Алекс Торн, руководитель исследовательского отдела Galaxy Research, заявил, что в США произошел значительный сдвиг в регуляторном подходе к криптовалютным рынкам.
Согласно оценке компании Thorn, новые рекомендации по классификации цифровых активов, опубликованные SEC и CFTC, фактически знаменуют собой конец давно критикуемого регуляторного подхода «эпохи Генслера».
Опубликованные рекомендации предоставляют более четкую структуру для сектора, классифицируя цифровые активы по пяти основным категориям. Соответственно, цифровые активы подразделяются на: цифровые товары, цифровые предметы коллекционирования, цифровые активы общего назначения, стейблкоины и цифровые ценные бумаги. Особенно примечательным моментом в регулировании является то, что только активы, относящиеся к категории цифровых ценных бумаг, считаются ценными бумагами и, следовательно, подпадают под действие федерального законодательства о ценных бумагах, в то время как другие категории исключены.
Как сообщается, новые рекомендации заменяют подход к анализу «инвестиционных контрактов», принятый в 2019 году при Гэри Генслере. Опубликованное в Федеральном реестре, это интерпретационное правило явно отодвигает предыдущую структуру на второй план, устанавливая более четкие границы в отношении правового статуса криптоактивов.
В руководящих принципах также указано, что токены могут перестать считаться ценными бумагами при определенных условиях. Соответственно, если эмитент выполняет свои основные обязательства по управлению проектом, инвестиционный договор расторгается, и токен может торговаться на вторичных рынках, не классифицируясь как ценная бумага. Аналогичным образом, этот статус прекращается, если проект заброшен или если эмитент хранит молчание в течение длительного периода.
Регламент уточняет, что аирдропы, майнинг и стейкинг, как правило, не будут считаться операциями с ценными бумагами, а упаковка или преобразование актива в другую форму не изменит его правовой статус. Это обеспечивает значительную ясность, особенно для проектов, работающих в секторах DeFi и токенизации.
Алекс Торн заявил, что данное руководство вносит критически важную ясность в вопрос участия институциональных инвесторов на криптовалютных рынках, и что этот шаг может стать началом более конструктивного подхода к регулированию сектора. Однако Торн также отметил, что интерпретационные правила не имеют обязательной юридической силы и могут быть легко изменены новой администрацией. Поэтому сектор продолжает поддерживать внедрение таких нормативных актов, как Закон CLARITY, для создания более постоянной нормативной базы.
*Это не инвестиционная рекомендация.
