В ходе всесторонней оценки децентрализованной биржи деривативов Hyperliquid и ее собственного токена HYPE аналитическая компания Alphractal заявила, что техническая архитектура платформы и данные о ее росте указывают на значительный прорыв в этом секторе.
Согласно отчету, Hyperliquid отличается от классических моделей DEX на основе AMM тем, что предлагает производительность, близкую к централизованным биржам, благодаря полностью детерминированной книге ордеров в блокчейне, при этом позволяя пользователям сохранять контроль над своими активами.
Изначально разработанная для бессрочной торговли, платформа Hyperliquid со временем развилась, охватив широкую экосистему продуктов, включая спотовую торговлю, автоматизированные системы хранения, профессиональную инфраструктуру API и синтетические/токенизированные активы. Наиболее примечательной особенностью платформы является то, что ордера создаются и отменяются в блокчейне, а процесс сопоставления происходит непосредственно в блокчейне. Отсутствие AMM (автоматизированных обработчиков ордеров) и зависимость от внешних секвенсоров или систем ролла отличают Hyperliquid от многих других DEX с технической точки зрения.
По данным Alphractal, система достигает баланса между безопасностью и производительностью благодаря гибридной структуре. Постановка транзакций в очередь и окончательное согласование полностью выполняются в блокчейне, в то время как некоторые критически важные для производительности компоненты поддерживаются оптимизированными процессами вне блокчейна. Блокчейн работает как детерминированный «реплицированный конечный автомат»; то есть все валидаторы выполняют одну и ту же логику транзакций, и благодаря механизму консенсуса поддерживается единая глобальная очередь транзакций по всей сети. Алгоритм консенсуса, называемый HyperBFT, обеспечивает как быструю окончательную обработку, так и гарантирует стабильную работу сети, несмотря на вредоносные или неисправные узлы.
В отчете также проанализирован рост Hyperliquid на основе данных TVL. Хотя отмечается, что параллельное отображение TVL в долларах и цены HYPE может создать спекулятивную иллюзию, анализ на основе токенов дал более ясную картину. Заблокированное количество HYPE демонстрировало сильный рост до июля 2025 года, после чего стабилизировалось на уровне примерно 50 миллионов HYPE. Это указывает на то, что расширение на основе инфраструктуры и EVM агрессивно росло до середины 2025 года, после чего наступила более зрелая фаза.
Также наблюдается впечатляющий рост числа пользователей. Сейчас платформа насчитывает около 60 000 ежедневно активных пользователей. Утверждается, что темпы привлечения новых пользователей экспоненциально выросли с середины 2023 года до начала 2026 года, а раздача токенов HYPE 29 ноября 2024 года значительно ускорила этот рост. Если изначально среднее ежедневное число новых пользователей составляло сотни, то в последнее время оно достигло тысяч.
Сравнение объемов также демонстрирует конкурентоспособность Hyperliquid. Ежедневный объем торгов фьючерсами составляет 2,71 миллиарда долларов, что превосходит средние централизованные биржи, такие как Kraken, Deribit и Crypto.com. Однако она по-прежнему значительно опережает таких гигантов индустрии, как Binance, OKX и Bybit. На спотовом рынке, хотя объем в 58,6 миллиона долларов является примечательным для DEX, он все еще уступает крупным игрокам, таким как Coinbase.
С точки зрения токеномики, данные по фонду поддержки заслуживают внимания. Баланс фонда, который ежедневно выкупает в среднем 70 000 HYPE, увеличился с 15 миллионов HYPE до 40 миллионов HYPE к 2025 году. По данным Alphractal, этот механизм создает устойчивое дефляционное давление на HYPE, систематически направляя доходы от транзакций на выкуп токенов.
В отчете также отмечалось, что, хотя Hyperliquid предлагает технически надежную инфраструктуру, риски не были полностью устранены. Инциденты с манипулированием ценами в конце 2025 года продемонстрировали сохранение системных рисков в развивающихся блокчейн-экосистемах. Однако Alphractal заявляет, что долгосрочные перспективы остаются сильными благодаря в значительной степени завершенной инфраструктуре и возможности расширения сторонних приложений через EVM. Хотя прогнозируется, что 2026 год будет годом, в котором будут доминировать спекуляции, как токен HYPE, так и экосистема Hyperliquid позиционируются как значимые альтернативы в процессе развития децентрализованных финансов.
*Это не инвестиционная рекомендация.
