Компания NYDIG, занимающаяся управлением криптоактивами, проанализировала динамику биткоина и золота в свете недавних колебаний на мировых рынках.
В аналитической статье, автором которой является Грег Чиполаро, глобальный директор по исследованиям в NYDIG, подробно рассматриваются причины, по которым инвесторы обращаются к золоту в периоды усиления геополитической напряженности, и почему биткоин остается под давлением в краткосрочной перспективе.
Согласно анализу, угроза президента США Дональда Трампа ввести новые пошлины на европейские страны и его геополитическая риторика, сосредоточенная на Гренландии, вызвали резкую волну «неприятия риска» на мировых рынках в выходные дни. В этот период фьючерсные индексы США снизились, волатильность возросла, рынок криптовалют потерял в цене, в то время как цены на золото быстро поднялись к историческим максимумам. Хотя последующее смягчение риторики Трампа временно ослабило опасения рынка, было отмечено, что его внезапные заявления о политике все же оказали сильное краткосрочное влияние на рынки криптовалют.
В анализе NYDIG говорится, что, хотя биткоин теоретически рассматривается как средство защиты от геополитической и макроэкономической неопределенности, на практике он по-прежнему ведет себя как рискованный актив. По данным Cipolaro, 90-дневная корреляция биткоина с американскими акциями составляет приблизительно 0,51. Это указывает на то, что при усилении рыночного стресса биткоин продается вместе с акциями, и он не в полной мере выполняет свою роль «макрохеджирования».
В отчете признается, что биткоин добился значительного прогресса среди институциональных инвесторов благодаря внедрению спотовых ETF, но отмечается, что золото по-прежнему занимает гораздо более прочное положение. Золото позиционируется как стратегический актив в портфелях на протяжении десятилетий, в то время как биткоин большинством институтов по-прежнему рассматривается как тактическая и ограниченная позиция. Эта ситуация приводит к тому, что в периоды неопределенности капитал в основном направляется в золото.
Согласно NYDIG, потребность в ликвидности становится решающим фактором в стрессовых рыночных условиях, и эта динамика работает против биткоина. Высокая ликвидность биткоина, доступная круглосуточно, заставляет инвесторов быстро продавать его для получения наличных денег. Золото, с другой стороны, выступает в качестве «пула ликвидности» в такие периоды, предлагая более стабильное и безопасное убежище для портфелей.
В анализе отмечалось, что одним из ключевых различий между золотом и биткоином является временной горизонт. Золото предпочтительнее, поскольку оно более эффективно против краткосрочной неопределенности, если рынки оценивают текущие геополитические риски как временные и управляемые. Биткоин, с другой стороны, демонстрирует свою основную силу как средство хеджирования от долгосрочных экономических потрясений, подрыва доверия и системных рисков, и поэтому приобретает значение в масштабе лет, а не недель.
NYDIG отметила, что недавние продажи со стороны крупных держателей биткоинов также оказали давление на цену. Помимо крупных кошельков, которые в прошлом продали биткоины на миллиарды долларов, было отмечено, что в последние недели биткоины, находящиеся в длительном владении, были перемещены на биржи. В свою очередь, продолжающиеся покупки золота центральными банками углубляют расхождение между этими двумя активами.
С другой стороны, недавние неудачи в американском законодательстве о криптовалютах также негативно повлияли на рыночные настроения. Приостановка рассмотрения законопроекта о структуре рынка в Сенате и критика законопроекта со стороны генерального директора Coinbase Брайана Армстронга указывают на то, что регуляторная неопределенность сохранится в краткосрочной перспективе.
По мнению NYDIG, все эти факторы приводят к тому, что в краткосрочной перспективе биткоин показывает худшие результаты по сравнению с золотом. Однако Сиполаро утверждает, что долгосрочная инвестиционная стратегия остается актуальной и что структурная роль BTC может стать более ясной со временем.
*Это не инвестиционная рекомендация.
