Ветле Лунде, руководитель отдела исследований криптовалютной компании K33 Research, опубликовал всесторонний анализ давно обсуждаемых утверждений о «систематических продажах в 10:00 утра» на рынке биткоина.
Согласно исследованию Лунде, в котором были проанализированы данные за период с 1 января 2025 года по 26 февраля 2026 года (более 606 000 минут), средняя доходность биткоина в 10:00 утра (восточное время) находится в верхнем квартиле самых сильных внутридневных таймфреймов.
Согласно анализу, средняя минутная доходность биткоина за рассматриваемый период составила приблизительно -0,003 базисных пункта, в то время как средняя доходность в 10:00 была рассчитана как 0,207 базисных пункта. Эти показатели делают 10:00 359-й по силе минутой дня; другими словами, 75% минут за исследуемый период показали более слабые результаты, чем 10:00. Лунде утверждал, что эти данные не подтверждают распространенный тезис о систематическом падении цены в 10:00.
Теория «систематической распродажи в 10:00 утра» основана на утверждении, что биткоин регулярно падает, особенно около 10:00 утра по восточному времени США, и что это может быть связано с действиями маркет-мейкеров или потоками средств в ETF. Однако Лунде отметил, что обширный набор данных «быстро опровергает» эту точку зрения.
С другой стороны, анализ показал, что за более узкий временной промежуток (с 1 ноября 2025 года по 26 февраля 2026 года) средняя доходность в 10:00 минут упала до -1,41 базисных пунктов. В течение этого периода 10:00 минута была 35-й худшей минутой дня и находилась в самом слабом диапазоне 2,36%. Отрицательная доходность наблюдалась в 10:00 минут в 53,85% исследованных дней, в то время как в 12% минут частота отрицательных доходов была выше, чем в 10:00. Лунде признал, что 10:00 минута может выглядеть как «отрицательный выброс» в краткосрочной выборке, но заявил, что этого недостаточно для прямого указания на манипуляцию рынком.
Кроме того, картина выглядит более сбалансированной при рассмотрении временных интервалов около 10:00. Средняя доходность составила -0,0033% в период с 09:55 до 10:05, +0,0017% в период с 09:50 до 10:10 и +0,0038% в период с 10:00 до 10:10. Потери оставались довольно ограниченными в более широких интервалах с 09:30 до 10:30 и с 10:00 до 11:00.
Лунде также отметил, что самые слабые моменты нельзя оценивать, сосредотачиваясь исключительно на «круглых часах». В период с 1 ноября 2025 года по 26 февраля 2026 года наихудшие результаты показали минуты, приходившиеся на «нерегулярное» время, например, 10:12, 09:41, 17:13, 10:46 и 14:02. Он утверждал, что это указывает на общую динамику волатильности, связанную с торговыми часами в США, а не на манипуляции, направленные на конкретное время.
Один из наиболее очевидных результатов анализа заключается в том, что волатильность биткоина значительно возрастает, когда открыты американские рынки. Волатильность особенно усиливается в минуты, предшествующие публикации макроэкономических данных США и открытию фондового рынка. Интервал с 09:31 до 09:37 (ET), непосредственно следующий за открытием фондового рынка США, представляет собой пик волатильности. Это указывает на тесную связь микроструктуры рынка биткоина с фондовым рынком США.
В заключение Лунде заявил, что данные не предоставляют убедительных доказательств преднамеренной и систематической продажи товаров в конкретный момент времени.
*Это не инвестиционная рекомендация.
