Компания VanEck, управляющая криптовалютными активами, поделилась важными выводами относительно динамики рынка в своем последнем исследовательском отчете о биткоине.
В отчете, авторами которого являются Патрик Буш и Мэтью Сигел из исследовательской группы компании по цифровым активам, отмечается, что индикаторы, исторически считавшиеся «бычьими сигналами» для биткоина, появились как на рынках производных инструментов, так и в сетевых данных.
Согласно отчету, волатильность рынка значительно снизилась по мере ослабления напряженности между США и Ираном. Реализованная волатильность биткоина упала с 56% до 41%, а его средняя ставка финансирования за 7 дней перешла в отрицательную зону, достигнув -1,8%, самого низкого уровня с 2023 года. Аналитики отмечают, что отрицательные ставки финансирования исторически совпадали с периодами сильного бычьего тренда. С 2020 года средняя доходность биткоина за 30 дней в периоды отрицательного финансирования составляла 11,5%, в то время как общий средний показатель оставался на уровне 4,5%. Было добавлено, что доходность была значительно выше в периоды более глубокого отрицательного финансирования.
Согласно анализу VanEck, еще одним важным сигналом на рынке является снижение хешрейта. Изменение хешрейта за последние 30 дней упало до одного из самых низких исторических минимумов, но данные за прошлые периоды показывают, что за такими падениями следует сильное восстановление цены биткоина. В шести из семи предыдущих аналогичных периодов биткоин находился на более высоких уровнях после 90 дней, со средней доходностью в 37,7 процента.
В сфере институциональных инвестиций наблюдаются признаки восстановления. Отток средств из спотовых биткоин-ETP, составивший приблизительно 4 миллиарда долларов в период с конца января по конец февраля, изменил направление после конца февраля. Чистый приток средств был зафиксирован в течение шести из последних семи недель до середины апреля.
На рынке опционов инвесторы, похоже, сохраняют осторожную позицию. Тот факт, что премии по опционам «пут» достигли исторических максимумов за последние 30 дней, свидетельствует о том, что высокий спрос на хеджирование и медвежьи ожидания уже были учтены рынком. Однако значительное снижение этих премий в последние недели говорит о том, что чрезмерный пессимизм, возможно, прошел свой пик.
Что касается данных в блокчейне, картина неоднозначна. Хотя ежедневный объем транзакций увеличился на 22% по сравнению с предыдущим месяцем и достиг 545 000, количество активных адресов и создание новых адресов показали незначительное снижение. Средний объем транзакций составил 48,5 миллиардов долларов в день, а сетевые комиссии снизились как в месячном, так и в годовом исчислении. Это указывает на то, что затраты оставались низкими, несмотря на увеличение активности транзакций.
В поведении долгосрочных инвесторов наблюдались различные тенденции. Хотя активность продаж возросла среди инвесторов, владеющих активами от 1 до 5 лет, эта динамика оставалась ниже среднегодовых показателей. Напротив, наблюдался значительный рост объемов переводов среди инвесторов, владеющих активами 5 лет и более. В частности, активность инвесторов, владеющих монетами 10 лет и более, приблизилась к самым высоким уровням за последние годы.
В сфере майнинга примечательно несбалансированное снижение сложности майнинга и хешрейта. Тот факт, что уровень сложности снижается быстрее, чем хешрейт, указывает на то, что механизм корректировки сети работает с задержкой и что среди майнеров происходит процесс перебалансировки. Тем не менее, тот факт, что недавние спады были более короткими и ограниченными, говорит о том, что на рынке формируется более здоровая структура.
Аналитики VanEck утверждают, что, основываясь на исторических данных, как отрицательные ставки финансирования, так и снижение хешрейта были связаны с высокой будущей доходностью, что в целом делает их прогноз по биткоину все более оптимистичным.
*Это не инвестиционная рекомендация.