В преддверии 2026 года биткоин (BTC) одновременно поддерживается глобальной ликвидностью и сталкивается с опасениями инвесторов, связанными с теорией «цикла халвинга».
По словам Джима Феррайоли, директора по исследованиям и стратегии в области криптовалют в Schwab Center for Financial Research, цена биткоина продолжает отражать сложное сочетание долгосрочных макроэкономических тенденций и специфических рыночных событий.
Феррайоли заявил, что на биткоин влияют три фундаментальные долгосрочные силы и семь краткосрочных факторов. К долгосрочным факторам относятся изменения в глобальном объеме денежной массы M2, устойчивость биткоина к инфляции и постепенное замедление роста предложения, а также общий темп его внедрения. К краткосрочным факторам относятся склонность рынка к риску, процентные ставки, сила доллара США, сезонность, избыточная ликвидность, предоставляемая центральными банками, наличие больших биткоин-кошельков и финансовый кризис.
Некоторые из этих краткосрочных индикаторов благоприятствуют биткоину в начале 2026 года. Феррайоли отметил, что спекулятивные позиции по деривативам, которые спровоцировали резкую распродажу в конце 2025 года, в значительной степени закрыты, в то время как кредитные спреды остаются узкими. «Ситуация с высоким риском на фондовом рынке поддерживает криптовалюту, являющуюся наиболее рискованным активом», — сказал аналитик, утверждая, что возобновление роста глобальной ликвидности также дает дополнительный импульс.
Политика центральных банков также может оказать потенциальное положительное влияние. Феррайоли отметил, что количественное ужесточение завершилось, и балансы начинают снова расти, заявив: «Мы ожидаем, что процентные ставки и доллар продолжат падать в этом году. Условия ликвидности поддерживают биткоин».
Однако некоторые препятствия сохраняются. Феррайоли говорит, что внедрение может замедлиться в первой половине года, особенно после волатильности в конце 2025 года, но считает, что эта тенденция может измениться, если появится ясность в регулировании. «Принятие Закона о ясности может ускорить интерес со стороны настоящих институциональных инвесторов», — сказал аналитик, добавив, что закон может вселить уверенность в этот сектор.
Теория цикла халвинга также играет значительную роль в психологии инвесторов. По словам Феррайоли, третий год после халвинга исторически демонстрировал слабые результаты, и большая группа инвесторов, верящих в эту теорию, может оказать понижающее давление на цены в 2026 году. Однако, учитывая долгосрочную динамику денежной массы и ликвидности, общий прогноз для биткоина остается позитивным.
Аналитик отметил, что с момента достижения минимума в 2017 году биткоин рос в среднем примерно на 70 процентов в год, но этот показатель используется для сглаживания волатильности. Хотя Феррайоли ожидает положительной доходности в 2026 году, он прогнозирует, что она останется значительно ниже исторического среднего уровня.
Кроме того, наблюдается изменение взаимосвязи биткоина с традиционными активами. Феррайоли заявил, что ожидает снижения зависимости криптовалюты от более широких макроэкономических факторов и других классов активов, отметив, что, хотя корреляция с очень крупными акциями компаний, занимающихся искусственным интеллектом, остается высокой, связь с общими фондовыми индексами постепенно ослабевает. Эта тенденция предполагает, что биткоин может иметь более уникальную динамику цен в 2026 году и в последующие годы.
*Это не инвестиционная рекомендация.
