Макроэкономист Адам Кобейсси заявил, что риски, стоящие перед ФРС, возрастают, и что нынешняя экономическая ситуация напоминает «худший кошмар ФРС».
По мнению Кобейсси, одним из наиболее существенных ограничений ФРС является то, что она может контролировать инфляцию только со стороны спроса и не может напрямую вмешиваться в шоки со стороны предложения.
Аналитик отметил, что резкий рост цен на энергоносители, в частности, создал инфляционное давление, обусловленное предложением, и что в таких ситуациях ФРС вынуждена предпринимать более агрессивные шаги для подавления спроса. Напомнив, что во время пандемии 2020 года произошло обратное, Кобейсси заявил, что процентные ставки были снижены до нуля из-за обвала спроса, но сегодня, с ростом цен на энергоносители, сложилась совершенно иная картина.
Согласно моделям Кобейсси, рост цен на нефть и природный газ может подтолкнуть потребительскую инфляцию в США к 3,5%, что примерно на 150 базисных пунктов выше долгосрочного целевого показателя ФРС. Хотя теоретически это потребует ужесточения денежно-кредитной политики и повышения процентных ставок, аналитик отметил, что текущие макроэкономические условия затрудняют этот шаг.
Кобейсси добавил, что слабость на рынке труда стала особенно выраженной, заявив, что, несмотря на недавнее смягчение денежно-кредитной политики, существенного улучшения ситуации с занятостью не наблюдается. Поэтому он предупредил, что если ФРС повысит процентные ставки, экономика США может столкнуться с серьезным кризисом безработицы.
С другой стороны, Кобейсси заявил, что если ФРС не ужесточит денежно-кредитную политику, инфляция может превысить 4%, добавив, что это зависит, в частности, от продолжительности геополитических рисков, связанных с Ираном. В этом контексте аналитик отметил, что ФРС сталкивается с двумя сложными вариантами, заявив, что один из сценариев – либо инфляция выше 3,5%, либо безработица выше 5% – может оказаться неизбежным.
*Это не инвестиционная рекомендация.