Давно устоявшаяся теория «четырехлетнего цикла» на криптовалютных рынках часто подвергается сомнению инвесторами во время каждого бычьего или медвежьего сезона. В своем последнем отчете популярная аналитическая компания The DeFi Report исследует, почему биткоин постоянно следует этому четырехлетнему графику и почему рынок постоянно неверно интерпретирует этот цикл.
Один из наиболее важных моментов, отмеченных в отчете, заключался в том, что игнорирование рыночных циклов постоянно вводит инвесторов в заблуждение. В нем отмечалось, что те, кто заявлял: «На этот раз все по-другому, потому что вошел институциональный капитал» во время бычьих рынков или «Биткоин мертв, это все была финансовая пирамида» во время медвежьих рынков, ошибались четыре раза подряд в прошлом.
По мнению экспертов, четырехлетний цикл — это не произвольный временной промежуток; это естественный финансовый процесс, являющийся результатом сочетания факторов человеческой психологии, внимания СМИ, стимулов и, что наиболее важно, механизмов кредитования и использования заемных средств.
В ходе анализа данные о реализованной капитализации были представлены как ключевой индикатор для понимания минимальной цены биткоина. Было отмечено, что текущая капитальная база биткоина, состоящая из чистых денежных средств, фактически вложенных в сеть, составляет приблизительно 1,1 триллиона долларов.
Прорыв рыночной стоимости вверх от этого уровня обусловлен использованием заемных средств в системе, DeFi-кредитами и спекуляциями (премией). Было отмечено, что эти премии в значительной степени исчезли на текущем медвежьем рынке, и цена вернулась к уровню капитала.
Было добавлено, что, поскольку у биткоина нет «балансовой стоимости», как у традиционных акций, генерирующих денежный поток, этот уровень реализованной стоимости представляет собой наиболее надежный уровень поддержки/базы на медвежьих рынках.
Аналитик Майк перечислил основные факторы, запускающие циклические движения и находящиеся в настоящее время в фазе «снятия кредитного плеча», следующим образом:
- Было заявлено, что стейблкоины перестали быть просто «мостом» для перехода от фиатных денег к криптовалюте, а теперь напрямую принимаются в качестве валюты в блокчейн-мире. Ожидается, что увеличение предложения стейблкоинов обеспечит ликвидность системы, положив начало новой восходящей тенденции.
- Сообщается, что объем активных DeFi-кредитов в экосистеме Ethereum сократился на 57% по сравнению с пиковым значением, а объем кредитов в блокчейне значительно снизился.
- Было заявлено, что открытый интерес по фьючерсам на биткоин снизился на 52% с момента пика, что указывает на практически полное лопание пузыря на рынке основных активов.
- Было отмечено, что горнодобывающие компании являются наиболее важными участниками цикла; они работают с высокой маржой в периоды роста рынка, но падают ниже операционных издержек в периоды спада, что приводит к капитуляции (продаже с убытком) в самый неподходящий момент.
В заключительной части анализа Майк также рассказал, почему он фокусируется на биткоине и конкретных децентрализованных приложениях (dApps) в своем портфеле, а не на ведущих альткоинах Ethereum (ETH) и Solana (SOL).
Аналитик, заявив, что рассматривает Биткоин как «эталон», сказал, что Ethereum не смог превзойти Биткоин (ETH/BTC) в последнем цикле, и что, несмотря на отличные показатели Solana, ее график сейчас указывает на аналогичную точку насыщения.
*Это не инвестиционная рекомендация.