Глава исследовательского отдела CoinShares Джеймс Баттерфилл заявил, что волатильность на мировых рынках, вызванная иранским кризисом, представляет собой серьезное испытание для роли биткоина (BTC) как «тихой гавани».
По словам Баттерфилла, последние события могут заставить инвесторов пересмотреть место цифровых активов в глобальной финансовой системе.
В минувшие выходные вновь обострилась геополитическая напряженность, и внимание привлекли новые шаги президента США Дональда Трампа, повлиявшие на рынки. Еще до кризиса такие сигналы, как вывод Великобританией части дипломатического персонала из региона, указывали на усиление восприятия риска. Однако стремительное развитие событий вновь вывело на первый план роль цифровых активов в условиях кризиса.
В основе кризиса лежит Ормузский пролив, имеющий решающее значение для глобальных энергоснабжений. Примерно 21% ежедневной мировой торговли нефтью проходит через этот узкий пролив. Поэтому любые сбои в регионе могут иметь серьезные последствия не только для региона, но и для мировой экономики.
Баттерфилл заявил, что отмена морского страхования в регионе и наблюдаемое увеличение танкерного трафика свидетельствуют о том, что кризис не является просто риторическим, а рынки начинают ориентироваться на реальные риски. В то же время, возрождение таких игроков, как «Хезболла» и хуситы, увеличивает вероятность эскалации конфликта.
По мере роста геополитических рисков цены на нефть выросли примерно на 13%, а цены на золото упали на 1,8%. Однако, по словам Баттерфилла, наиболее заметное движение наблюдалось в биткоине.
Биткоин, единственный крупный ликвидный актив, которым можно торговать в выходные дни, исторически выступал в роли «страховочного пояса» во время подобных кризисов, поглощая давление со стороны продавцов в периоды неприятия риска. Однако на этот раз картина сложилась иначе.
Цена биткоина выросла на фоне усиления глобальной неопределенности. Баттерфилл отметил, что это свидетельствует о том, что инвесторы направляют капитал в биткоин, а не участвуют в панических продажах.
Согласно анализу, устойчивость биткоина также связана со временем кризиса. По оценкам, крупные инвесторы продали активы примерно на 30 миллиардов долларов за последние пять месяцев. Этот процесс значительно снизил давление предложения на рынке. За тот же период многие технические индикаторы также приблизились к своим минимальным уровням.
- Коэффициент MVRV снизился примерно до одного стандартного отклонения ниже фактического значения.
- Индикатор RSI опустился до 16, войдя в зону перепроданности.
- Коэффициент финансового рычага снизился с 33% в октябре 2025 года до 25%, вернувшись к своему долгосрочному среднему значению.
По словам Баттерфилла, эти события указывают на то, что к моменту геополитического шока, вызванного Ираном, процесс коррекции биткоина в значительной степени завершился.
Наиболее важными данными, подтверждающими поведение рынка, стали притоки средств. В течение пяти недель подряд наблюдался отток средств из биткоин-ETF на общую сумму 4,3 миллиарда долларов. Однако на прошлой неделе тенденция изменилась, и в ETF поступило около 1 миллиарда долларов.
После геополитической напряженности в выходные дни в понедельник было зафиксировано дополнительное привлечение 500 миллионов долларов в ETF. Баттерфилл заявил, что эти данные показывают, что инвесторы не покидают рынок, а, наоборот, обращаются к биткоину на фоне растущей неопределенности.
Однако макроэкономическая обстановка остается сложной. В США индекс цен производителей (ИПЦ) показал ежемесячный рост на уровне 0,5%, превысив ожидания. Базовая инфляция составила 0,8%.
Продолжающийся рост цен на энергоносители из-за напряженности в отношениях с Ираном предполагает, что инфляция на сырьевых товарах также может возрасти. Это привело к отсрочке ожиданий снижения процентных ставок, и вероятность снижения ставки в июне на фьючерсных рынках упала ниже 50%.
По мнению Баттерфилла, в краткосрочной перспективе это создает сложную картину для биткоина. Высокие процентные ставки могут снизить привлекательность не приносящих дохода активов. Однако, по мере сохранения напряженности между инфляцией, подпитываемой энергоносителями, и доверием к центральным банкам, привлекательность редких и негосударственных активов, таких как биткоин, может возрасти.
Баттерфилл заявил, что длительный сбой в Ормузском проливе может иметь более широкие последствия для глобальной финансовой системы. Такие события, как резкий рост цен на энергоносители, сбои в цепочках поставок и давление на бюджетные балансы стран-импортеров энергоносителей, могут подорвать доверие к глобальной финансовой инфраструктуре.
Предполагается, что некоторые ключевые особенности Биткоина могут проявить себя в подобных условиях.
Баттерфилл также напомнил о замораживании примерно 300 миллиардов долларов резервов Центрального банка России в 2022 году, заявив, что политические риски в глобальной финансовой системе могут изменить поведение инвесторов.
Согласно CoinShares, в краткосрочной перспективе консолидация и ограниченный риск снижения стоимости биткоина могут сохраниться. Однако изменения в структуре рынка заслуживают внимания. Нормализация коэффициентов кредитного плеча, снижение объемов продаж крупными инвесторами, стабилизация показателей оценки и приток средств в ETF на сумму 1,5 миллиарда долларов на фоне растущих геополитических рисков указывают на то, что биткоин все больше ведет себя как зрелый актив-убежище.
Баттерфилл прокомментировал: «Иранский кризис не подтвердил тезис о том, что биткоин является активом-убежищем, но он стал самым серьезным испытанием в реальных условиях в этом цикле». По словам аналитика, поведение рынка за последние 72 часа указывает на то, что биткоин успешно прошел это испытание, по крайней мере, на данный момент.
*Это не инвестиционная рекомендация.
