Хотя структура институциональных покупок на криптовалютном рынке остается предметом дискуссий, исследовательская и брокерская фирма K33 предупредила, что агрессивное накопление биткоинов компанией Strategy может создать новые риски. Было заявлено, что эти покупки, особенно те, которые финансируются через ее компанию, владеющую постоянно привилегированными акциями STRC, содержат структурные уязвимости, зависящие от рыночных настроений.
Согласно отчету, опубликованному K33, на прошлой неделе компания Strategy профинансировала покупку биткоинов на сумму около 1,18 миллиарда долларов из своих 1,57 миллиарда долларов за счет средств, полученных от продажи акций STRC. За тот же период средства, привлеченные от продажи акций класса А компании, составили 396 миллионов долларов.
STRC выделяется как финансовый инструмент с переменной дивидендной структурой, ориентируясь на ценовой уровень около 100 долларов и предлагая годовую доходность приблизительно в 11,5 процента. Хотя такая структура позволяет инвесторам направлять свои потребности в доходах на покупку биткоинов, поддержание цены на целевом уровне и сохранение доверия рынка имеют критически важное значение.
Глава исследовательского отдела K33 Ветле Лунде подчеркнул, что риски не ограничиваются только ценой биткоина. По словам Лунде, хотя инвесторы в STRC могут получить ограниченную прибыль в периоды роста, они могут понести более значительные потери во время спадов на рынке. Действительно, ранее этот инструмент терял в цене от 5 до 10 процентов.
В отчете также указывалось, что устойчивость модели зависит от двух критически важных условий: сохранения цены STRC вблизи целевого уровня и торговли акциями Strategy с премией по отношению к чистой стоимости активов. Тот факт, что оба эти условия зависят от рыночных настроений, увеличивает риск одновременного ухудшения ситуации в условиях слабой рыночной конъюнктуры.
Тем не менее, Лунде отметил, что имеющихся у компании денежных резервов в размере приблизительно 2,25 миллиарда долларов достаточно для покрытия дивидендных выплат в краткосрочной перспективе. По мнению аналитика, такая структура может продолжать стимулировать спрос на биткоин при благоприятных рыночных условиях, но из-за своей сложной природы она сопряжена с большим риском по сравнению с прямыми спотовыми инвестициями.
*Это не инвестиционная рекомендация.
