В своей оценке, опубликованной после резкого падения биткоина (BTC), Джо Вайзенталь и Трейси Аллоуэй назвали нынешнюю ситуацию «самой холодной криптозимой в истории».
Аналитики отметили, что биткоин упал примерно на 44% с момента своего пика в октябре, и что многие другие криптовалюты понесли гораздо более значительные потери. Хотя более крупные коррекции наблюдались и в прошлом, время нынешнего спада и сопутствующие структурные проблемы делают этот период одним из самых психологически сложных.
По мнению Вайзенталя, наиболее важным фактором, отличающим это падение, является то, что оно происходит в период растущей неопределенности относительно будущего доллара. Хотя исторически такие макроэкономические стрессовые условия, как правило, создают благоприятную среду для биткоина, примечательно, что инвесторы снова отдают предпочтение золоту. Тот факт, что биткоин не смог укрепиться даже в условиях, когда доверие к фиатным валютам ставится под сомнение, ослабляет его тезис о «цифровом убежище».
Анализ также показал, что криптовалютный рынок отошел от концепции «ранней стадии». Хотя распространение ETF и расширение доступа институциональных инвесторов привели к тому, что биткоин и другие основные криптоактивы стали общедоступными, динамика цен, тем не менее, не оправдала ожиданий. Отсутствие значительного роста стоимости существующих токенов, таких как ETH или SOL, несмотря на расширение институционального внедрения, было отмечено как примечательный парадокс.
В сфере регулирования было подчеркнуто, что прежняя концепция «репрессивного регулирования» уступила место благоприятной для криптовалют политической атмосфере. Однако, по мнению аналитиков, этой позитивной политической обстановки уже недостаточно для поддержания цен. С другой стороны, развитие сектора искусственного интеллекта отвлекает как интерес инвесторов, так и технических специалистов от криптоэкосистемы. Отмечается, что майнинг биткоинов испытывает трудности в конкуренции с центрами обработки данных для ИИ, особенно с точки зрения энергопотребления и инфраструктуры. Эта ситуация может в долгосрочной перспективе оказать давление на сетевую безопасность.
Еще одним риском для безопасности Биткоина являются достижения в области квантовых вычислений. Как отметил давний инвестор в Биткоин Ник Картер, возобновились дискуссии о потенциальной угрозе, которую развитие квантовых технологий может представлять для существующей криптографической инфраструктуры.
С другой стороны, оценка Трейси Аллоуэй выходит за рамки криптовалютного рынка, фокусируясь на резком падении цен в технологическом и программном секторах. В том, что она называет «апокалипсисом SaaS», ETF iShares Expanded Tech-Software упал на 22% с начала года, а резкие потери, наблюдаемые у крупных управляющих фондами, вызывают опасения по поводу кредитных рынков. По словам Аллоуэй, основной риск заключается в потенциальном распространении высокой кредитной нагрузки на компании-разработчики программного обеспечения в финансовую систему через частные кредитные фонды (BDC), CLO и косвенно через банковскую систему.
Аналитики отмечают, что кредитный риск в секторе программного обеспечения стал особенно чувствительным с 2020 года из-за кредитов, выданных по пиковым оценкам. Давление на компании-разработчики программного обеспечения со стороны преобразований, основанных на искусственном интеллекте, может увеличить риск дефолта. В частности, ускорение понижения рейтингов и задержки в процессах кредитного рейтингования могут усугубить нестабильность рынка.
*Это не инвестиционная рекомендация.