В своем последнем отчете Bank of America заявил, что затяжные колебания цен на нефть могут открыть путь для смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. По мнению банка, хотя рынки в основном рассматривают рост цен на нефть как угрозу инфляции, шоки предложения представляют риски для обеих сторон двойного мандата ФРС.
В докладе говорится, что денежно-кредитная политика, как правило, ужесточается в периоды высокого потребительского спроса и когда экономическая активность способна противостоять шокам предложения. Это может позволить ФРС уделять приоритетное внимание борьбе с инфляцией, как это было в 2022 году во время российско-украинской войны.
Однако Bank of America отметил, что нынешние экономические условия существенно отличаются от того периода. В 2022 году уровень безработицы в экономике США колебался около 4 процентов, базовая инфляция PCE превышала 5 процентов, а занятость вне сельского хозяйства росла примерно на 500 000 человек в месяц. Кроме того, потребители накопили значительный объем фискальных стимулов за период пандемии.
Сегодня темпы роста занятости замедлились, инфляция относительно высока, а фискальные стимулы более ограничены. Банк считает, что продолжающиеся колебания цен на нефть могут оказать давление на экономический рост и создать условия для перехода ФРС к более мягкой, или более либеральной, денежно-кредитной политике.
*Это не инвестиционная рекомендация.