В своей последней оценке компания Delphi Digital, занимающаяся анализом криптовалютных активов, указала на поразительную отрицательную корреляцию между биткоином и 10-летними государственными облигациями Японии.
Согласно анализу, напряженность на японском рынке облигаций оказывает давление на цены биткоина, но потенциальное вмешательство центрального банка может обратить эту тенденцию вспять.
В отчете Delphi Digital отмечается, что, в то время как цены на биткоин остаются на прежнем уровне, золото продолжает расти, и в качестве основной причины этого указывается японские государственные облигации. Обычно рост доходности облигаций увеличивает альтернативные издержки владения не приносящими дохода активами, оказывая давление на золото. Однако текущая ситуация, когда одновременно растут и золото, и доходность облигаций, предполагает, что рынок учитывает в ценах скорее давление со стороны государственной политики и риски, связанные с балансом компании, чем экономический рост.
Согласно данным отчета, доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла примерно на 3,65 стандартных отклонения выше своего долгосрочного среднего уровня. Отмечается, что японские банки структурно владеют высокой долей долгосрочных облигаций и сильно подвержены их влиянию как в качестве активов, так и в качестве залога. Эта ситуация создает уязвимость для финансовой системы.
В нынешних условиях, как утверждается, большая часть этого давления поглощается золотом, в то время как биткоин демонстрирует отрицательную корреляцию с японскими 10-летними облигациями и показывает относительно слабые результаты при росте доходности. По данным Delphi Digital, если Банк Японии предпримет шаги по стабилизации рынка облигаций, премия за риск по золоту может снизиться, и биткоин сможет восстановиться.
*Это не инвестиционная рекомендация.
